中國證券報

　　六大機構(gòu)最新研判

　　在經(jīng)歷震蕩調(diào)整后，上周A股三大股指呈現(xiàn)小幅反彈趨勢，但整個11月三大股指均收跌。展望即將到來的12月行情，機構(gòu)認(rèn)為，或以結(jié)構(gòu)性行情為主，市場即將迎來重要政策時間窗口，美聯(lián)儲議息會議表態(tài)對全球市場流動性的潛在影響也值得關(guān)注。

　　資源稅新規(guī)將落地 產(chǎn)品價格會漲嗎？

　　財政部、國家稅務(wù)總局近日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于明確資源稅有關(guān)政策執(zhí)行口徑的公告》，明確資源稅有關(guān)政策執(zhí)行口徑，12月1日起施行。公告主要從9個方面明確了對資源稅有關(guān)政策和征管問題的執(zhí)行口徑，包括不繳納資源稅的情形、部分應(yīng)稅產(chǎn)品的適用稅目和征稅對象、特殊情形下應(yīng)稅產(chǎn)品的計稅依據(jù)、關(guān)聯(lián)交易價格明顯偏低的正當(dāng)理由等。

　　500億鋰電隔膜龍頭籌劃資產(chǎn)收購 今起停牌

　　鋰電隔膜龍頭恩捷股份(55.350, 0.00, 0.00%)11月30日晚間公告稱，公司擬以發(fā)行股份等方式，購買青島中科華聯(lián)新材料股份有限公司（簡稱“中科華聯(lián)”）100%股權(quán)并募集配套資金。公司股票自12月1日開市時起停牌。截至11月28日收盤，恩捷股份股價報55.35元/股，市值544億元。

　　重大資產(chǎn)重組預(yù)案出爐！今日復(fù)牌

　　嘉戎技術(shù)(33.030, 0.00, 0.00%)11月30日晚公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向廈門溥玉、樓永通、卿波、柴志國、鄧德濤、杭州藍(lán)盈、杭州藍(lán)合等共19名交易對方，購買其合計持有的杭州藍(lán)然技術(shù)股份有限公司（簡稱“杭州藍(lán)然”）100%股份，并向廈門溥玉發(fā)行股份募集配套資金不超過10億元，本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。公司股票將于12月1日復(fù)牌。

　　上海證券報

　　央行等部門首次公開定調(diào)穩(wěn)定幣 繼續(xù)堅持對虛擬貨幣的禁止性政策

　　近日，中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機制會議。會議指出，近年來各單位認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，按照2021年中國人民銀行等十部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險的通知》要求，堅決打擊虛擬貨幣交易炒作，整頓虛擬貨幣亂象，取得明顯成效。近期，受多種因素影響，虛擬貨幣投機炒作有所抬頭，相關(guān)違法犯罪活動時有發(fā)生，風(fēng)險防控面臨新形勢、新挑戰(zhàn)。

　　降息預(yù)期與經(jīng)濟走弱共振 10年期美債收益率行至4%關(guān)口

　　回顧11月，美債市場經(jīng)歷了一場顯著的趨勢切換：11月中上旬還在4.1%至4.2%區(qū)間橫盤震蕩的10年期美債收益率，進(jìn)入下旬后快速下行，并一度跌破4%的關(guān)鍵關(guān)口。這一變動的背后，折射出全球資金對美國經(jīng)濟前景、美聯(lián)儲政策路徑的重新定價。

　　需求改善帶動生產(chǎn)趨穩(wěn) 11月制造業(yè)PMI回升

　　國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會11月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比10月上升0.2個百分點。其中，新出口訂單回升提振制造業(yè)，特別是拉動中小企業(yè)景氣度改善；受年底重點項目加快推進(jìn)影響，建筑業(yè)景氣度回升。

　　AI應(yīng)用 下一輪行情“主引擎”？

　　究竟是算力估值過高導(dǎo)致行情難以為繼，還是應(yīng)用落地將帶來真正突破？答案仍有待時間揭曉。近期AI應(yīng)用的集中涌現(xiàn)，吸引了市場的極大關(guān)注。從海外到國內(nèi)，圍繞AI是否存在“泡沫”的爭論持續(xù)不斷。與此同時，AI依然是基金經(jīng)理年末布局乃至明年展望中最受關(guān)注的主線之一，就連巴菲特也未能“免俗”。市場的核心關(guān)注點在于：AI應(yīng)用能否真正接過科技敘事的接力棒，成為下一輪行情的主引擎？而在科技投資的道路上，“餡餅”與“陷阱”之間，究竟該如何辨別？

　　證券時報

　　經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進(jìn) 改革提速固本強基

　　面向“十五五”開局的2026年，受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟政策有望更加積極有為，同時中國經(jīng)濟正邁向向改革要紅利的新階段，政策發(fā)力、規(guī)劃落地與市場活力修復(fù)將共同構(gòu)筑穩(wěn)增長新支撐。

　　AI巨頭“暗戰(zhàn)”升級 基金經(jīng)理透過技術(shù)之爭看產(chǎn)業(yè)機遇

　　在大洋彼岸的硅谷，一場關(guān)于AI算力底座的“暗戰(zhàn)”正悄然升級。近期，媒體報道稱谷歌用自研的TPU（張量處理器）芯片訓(xùn)練出的Gemini 3在性能上超過了OpenAI用英偉達(dá)GPU（圖形處理器）訓(xùn)練出的Chatgpt 5。隨后，市場傳聞Meta或?qū)⒋笠?guī)模采用谷歌自研的TPU替代部分英偉達(dá)GPU。一連串消息如同投入湖面的石子，在資本市場激起層層漣漪。

　　資金配置需求激增 11月基金發(fā)行近千億元

　　公募基金發(fā)行市場在11月迎來一輪“小陽春”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，當(dāng)月新成立公募基金總規(guī)模達(dá)966.16億元，逼近千億元大關(guān)，表明投資者認(rèn)購熱情高漲。全月共計新成立基金136只，發(fā)行市場呈現(xiàn)量價齊升的積極態(tài)勢，凸顯年末資金配置需求增加。

　　公募基金規(guī)模逼近三十七萬億元 連續(xù)七個月創(chuàng)新高

　　據(jù)中基協(xié)最新數(shù)據(jù)，截至2025年10月底，我國境內(nèi)公募基金管理機構(gòu)共165家，其中基金管理公司150家，取得公募資格的資產(chǎn)管理機構(gòu)15家。以上機構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計36.96萬億元，與9月底相比，單月規(guī)模增長2182.74億元，已經(jīng)連續(xù)7個月創(chuàng)下歷史新高。

　　證券日報

　　11月份我國制造業(yè)PMI升至49.2% 市場信心有所改善

　　11月30日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（以下簡稱“制造業(yè)PMI”）為49.2%，比10月份上升0.2個百分點；大部分分項指數(shù)環(huán)比也有所上升。

　　AI存力需求高景氣度有望延續(xù)

　　“我經(jīng)歷過上一輪存儲產(chǎn)品周期，但今年9月底以來的漲幅，是以前從沒見過的。以一款內(nèi)存為例，兩個月漲了3倍多?，F(xiàn)在客戶來詢價，我都是實時刷新報價。”11月30日，廣東深圳華強(25.610, 0.00, 0.00%)北市場經(jīng)銷商章杰向《證券日報》記者表示。

　　水貝冷暖 見證黃金行業(yè)規(guī)范化進(jìn)階——“黃金稅”落地滿月調(diào)查

　　“等一下，金價又變了?！痹谏钲谒惖狞S金賣場里，這句話成了店員回應(yīng)顧客詢價時的高頻語。上一秒剛從實時行情系統(tǒng)調(diào)出的報價，下一秒就可能因盤面波動失去參考意義，指尖的計算還沒完成，新的價格已躍入眼簾。深圳水貝這個素有“中國黃金(8.040, 0.00, 0.00%)第一街”之稱的黃金集散地，曾憑借靈活的價格體系和龐大的流通規(guī)模，成為全國黃金交易的“風(fēng)向標(biāo)”。

　　“懲首惡”與“打幫兇”并舉 筑牢資本市場第一道防線

　　近日，證監(jiān)會對上市公司立方數(shù)科股份有限公司（以下簡稱“立方數(shù)科”）涉嫌定期報告等財務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載作出行政處罰事先告知；同時宣布，對立方數(shù)科案中所涉會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)行為正式立案調(diào)查。本案也成為首例上市公司領(lǐng)罰單、中介機構(gòu)被同步立案的典型。